Private Equity und M&A
Für den Private-Equity-Fonds oder das M&A-Team, das wissen muss, was die industrielle Basis eines Targets vor der SPA-Unterzeichnung wert ist. Vor Big-Four-Prüfern belastbar.
Bevor Ihr Fonds das SPA unterzeichnet, müssen Sie wissen, was die industrielle Basis des Targets wirklich wert ist — und wie der gezahlte Preis nach Abschluss verteilt wird. Die Bilanz sagt es Ihnen nicht; die technische Due Diligence schon.
Maschinen, Produktionslinien und Anlagen machen einen erheblichen Anteil am Enterprise Value jedes industriellen Targets aus. Ihre korrekte Bewertung bestimmt drei Dinge: den im SPA verhandelten Preis, die bilanzielle Allokation des Kaufpreises (PPA) und den Investitionsplan nach Abschluss. Alle drei Verwendungen verlangen eine unabhängige Bewertung — keine Schätzung des Verkäufers und keine Projektion aus der Bilanz.
Ob Sie ein Private-Equity-Fonds, ein Corporate-Development-Team, eine Investmentbank oder ein M&A-Berater sind — wir begleiten Sie über den gesamten Transaktionszyklus. Die industrielle Due Diligence identifiziert, was die Jahresabschlüsse nicht zeigen: obsolete Anlagen, Anlagen mit erschöpfter Nutzungsdauer, nicht budgetierten aufgeschobenen CAPEX und Abweichungen zwischen dem buchhalterischen Inventar und der Realität der Fabrik.
Für die PPA erstellen wir Fair-Value-Bewertungen auf Ebene der einzelnen Anlage nach den Standards des RICS Red Book, belastbar vor einem Big-Four-Prüfer. Der Unterschied zu einem generischen Gutachter ist die Kenntnis des industriellen Sekundärmarkts: Wir bewerten nicht, was die Abschreibungstabelle sagt, wir bewerten, was Sie bei einer Exit-Transaktion tatsächlich erzielen würden — die entscheidende Zahl für die Preisverhandlung.
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Die vier Phasen, in denen wir Wert schaffen
Der industrielle technische Beitrag deckt den gesamten M&A-Zyklus ab: von der Due Diligence vor der Unterzeichnung bis zur PPA nach Abschluss und der anschließenden Überwachung. Jede Phase hat einen Liefergegenstand, der vor dem Investitionskomitee und dem Prüfer belastbar ist.
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Due Diligence vor der Unterzeichnung (4-8 Wochen)
Werksinspektion, technisches Inventar, Bewertung von Zustand und Obsoleszenz, Identifikation von Red Flags (Anlagen am Ende ihrer Nutzungsdauer, aufgeschobener CAPEX, regulatorische Risiken). Output: eine Risikomatrix je Anlage + eine Wertspanne + eine Empfehlung zur Preisanpassung im SPA. Synchronisiert mit der finanziellen und rechtlichen DD des Transaktionsverantwortlichen.
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SPA-Verhandlung (einmalig)
Quantitative Unterstützung des M&A-Teams bei der Verhandlung von Preis, Zusicherungen und Gewährleistungen zur Anlagenbasis, Earn-out-Klauseln, die an den technischen Zustand gekoppelt sind, und CAPEX-Verpflichtungen nach Abschluss. Die Nachvollziehbarkeit des RICS-Gutachtens vermeidet spätere Streitigkeiten.
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PPA nach Abschluss · IFRS 3 (8-12 Wochen)
Bilanzielle Allokation des gezahlten Preises auf die verschiedenen erworbenen Anlagen. Fair Value je Position nach RICS Red Book, belastbar vor dem Prüfer des Käufers (typischerweise Big Four). Wir verwenden die technische Erfassung aus der DD wieder, um den Prozess zu beschleunigen. Liefergegenstand: ein PPA-Gutachten + dokumentarische Unterlegung je Anlage.
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Überwachung des industriellen Plans nach Abschluss
Für PE-Fonds: halbjährliche oder jährliche Neubewertungen der Anlagenbasis, Überwachung der Einhaltung des zugesagten CAPEX, frühzeitige Obsoleszenzwarnungen und Unterstützung bei Add-on-Transaktionen. Die Kontinuität des Gutachters verringert Reibung und hält die Vergleichsbasis über die gesamte Haltedauer aktuell.
Orientierungswerte für industrielle M&A-Transaktionen in Spanien
Typische Spannen, die bei industriellem M&A im Mid-Market des iberischen Markts beobachtet wurden (2022-2025). Jede Transaktion wird auf ihr spezifisches Profil kalibriert.
Auf M&A-Transaktionen anwendbare Vorschriften
Drei anonymisierte Szenarien
In den letzten 24 Monaten abgeschlossene Transaktionen (anonymisierte Daten — die Branche, die Größenspanne, die Frist und der Umfang sind im Rahmen einer Prüfung nachweisbar).
| Transaktion | Branche | EV des Targets | Anlagen im EV | Frist | Ergebnis |
|---|---|---|---|---|---|
| DD vor Unterzeichnung + PPA | Automobil | ~140 Mio. € | ~32 % | 10 Wochen | 6 % Preisanpassung nach der DD |
| DD vor Unterzeichnung | Pharma | ~80 Mio. € | ~45 % | 6 Wochen | 8 Mio. € aufgeschobener CAPEX identifiziert |
| PPA nach Abschluss | Metallverarbeitung | ~210 Mio. € | ~58 % | 11 Wochen | Vor Big Four ohne Einwände vertreten |
Zahlen gerundet. „Anlagen im EV“ = geschätztes Gewicht der materiellen Industrieanlagen am Enterprise Value. „Frist“ = Dauer des Auftrags von Capital Appraisal.
Zentrale Vorteile
- Unabhängige Bewertung Anlage für Anlage, nicht aggregiert — der Käufer weiß genau, wofür er bezahlt
- Kaufpreisallokation nach Abschluss (PPA) gemäß IFRS 3, bereit für den Big-Four-Prüfer
- Identifikation verdeckter Risiken: Anlagen am Ende ihrer Nutzungsdauer, aufgeschobene Investitionen, Abweichungen vom bilanziellen Inventar
- Quantitative Unterstützung bei der Preisverhandlung des SPA (Share Purchase Agreement · Anteilskaufvertrag)
- Objektive Grundlage für das Investitionskomitee — vor dem Sponsor und der finanzierenden Bank belastbar
Für wen es bestimmt ist
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