Private Equity et M&A
Pour le fonds de Private Equity ou l'équipe M&A qui doit savoir ce que vaut la base industrielle d'une cible avant de signer le SPA. Défendable face à un auditeur Big Four.
Vous dirigez un fonds de Private Equity ou une équipe M&A et vous devez savoir ce que vaut réellement la base industrielle d'une cible avant de signer le SPA — et comment répartir le prix payé une fois l'opération conclue. Le bilan indique combien elle vaut sur le papier ; la due diligence technique indique combien elle vaut réellement, et où se cachent les risques.
Les machines, les lignes de production et les installations représentent une part importante de l'Enterprise Value de toute cible industrielle. Leur évaluation correcte détermine trois choses qui sont entre vos mains : le prix que vous négociez dans le SPA, l'affectation comptable du prix d'acquisition (PPA) que devra défendre votre auditeur, et le plan d'investissement post-clôture que validera votre comité d'investissement. Ces trois usages exigent une évaluation indépendante — non une estimation du vendeur ni une projection à partir du bilan.
Capital Appraisal accompagne les fonds de Private Equity, les équipes de corporate development, les banques d'investissement et les conseils en M&A sur l'ensemble du cycle de transaction. La due diligence industrielle identifie ce que les états financiers ne montrent pas : actifs obsolètes, équipements en fin de vie utile, CAPEX différé non budgété et écarts entre l'inventaire comptable et la réalité de l'usine.
Pour le PPA, nous émettons des évaluations à la juste valeur au niveau de l'actif individuel selon les standards RICS Red Book, défendables face à un auditeur Big Four. La différence avec un évaluateur généraliste réside dans la connaissance du marché secondaire industriel : nous n'évaluons pas ce qu'indique le tableau d'amortissement, nous évaluons ce que vous obtiendriez réellement lors d'une opération de cession — le chiffre critique pour négocier le prix.
Profils connexes Banque et financementRestructuration et procédures collectives
Les quatre phases où nous apportons de la valeur
L'apport technique industriel couvre l'ensemble du cycle M&A : de la due diligence pré-signature au PPA post-clôture et au suivi ultérieur. Chaque phase a un livrable défendable face au comité d'investissement et à l'auditeur.
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Due diligence pré-signature (4-8 semaines)
Inspection de l'usine, inventaire technique, évaluation de l'état et de l'obsolescence, identification des red flags (actifs en fin de vie utile, CAPEX différé, risques réglementaires). Résultat : une matrice de risques par actif + une fourchette de valeur + une recommandation d'ajustement du prix dans le SPA. Synchronisé avec la DD financière et juridique du pilote de la transaction.
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Négociation du SPA (ponctuel)
Soutien quantitatif à l'équipe M&A dans la négociation du prix, des déclarations et garanties relatives à la base d'actifs, des clauses d'earn-out liées à l'état technique et des engagements de CAPEX post-clôture. La traçabilité du rapport RICS évite les litiges ultérieurs.
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PPA post-clôture · IFRS 3 (8-12 semaines)
Affectation comptable du prix payé entre les différents actifs acquis. Juste valeur par actif selon RICS Red Book, défendable face à l'auditeur de l'acheteur (généralement Big Four). Nous réutilisons le relevé technique de la DD pour accélérer le processus. Livrable : un rapport de PPA + un dossier documentaire par actif.
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Suivi du plan industriel post-clôture
Pour les fonds de PE : réévaluations semestrielles ou annuelles de la base d'actifs, suivi du respect du CAPEX engagé, alertes précoces d'obsolescence et soutien aux opérations d'add-on. La continuité de l'évaluateur réduit les frictions et maintient la base de comparaison à jour pendant toute la durée de détention.
Chiffres indicatifs pour les opérations de M&A industriel en Espagne
Fourchettes types observées dans le M&A industriel mid-market sur le marché ibérique (2022-2025). Chaque opération est calibrée selon son profil spécifique.
Réglementation applicable aux opérations de M&A
Trois scénarios anonymisés
Opérations réalisées au cours des 24 derniers mois (données anonymisées — le secteur, la fourchette de taille, le délai et le périmètre sont vérifiables en audit).
| Opération | Secteur | EV de la cible | Actifs dans l'EV | Délai | Résultat |
|---|---|---|---|---|---|
| DD pré-signature + PPA | Automobile | ~140 M€ | ~32 % | 10 semaines | Ajustement du prix de 6 % après DD |
| DD pré-signature | Pharmacie | ~80 M€ | ~45 % | 6 semaines | 8 M€ de CAPEX différé identifié |
| PPA post-clôture | Métallurgie | ~210 M€ | ~58 % | 11 semaines | Défendu face à un Big Four sans réserve |
Chiffres arrondis. « Actifs dans l'EV » = poids estimé des actifs industriels corporels dans l'Enterprise Value. « Délai » = durée de la mission Capital Appraisal.
Bénéfices clés
- Évaluation indépendante actif par actif, non agrégée — l'acheteur sait exactement ce qu'il paie
- Affectation du prix post-clôture (PPA) selon IFRS 3 prête pour un auditeur Big Four
- Identification des risques cachés : équipements en fin de vie utile, investissement différé, écarts avec l'inventaire comptable
- Soutien quantitatif dans la négociation du prix du SPA (Share Purchase Agreement · contrat de cession)
- Base objective pour le comité d'investissement — défendable face au sponsor et à la banque de financement
À qui cela s'adresse
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